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  济南股票配资外汇配资平台有哪些?6月至今,A股市场的板块表现有了明显的分化:此前资金抱团的科技消费板块开始有所松动,而顺周期价值板块的表现明显改善,尤其是2020年7月1日当天房地产、金融、建筑建材等顺周期价值板块集体爆发。从抱团科技、消费到周期悄然崛起,A股是否已经出现投资风格的切换?风格切换背景下该如何布局?

  对此,开源证券策略首席分析师牟一凌认为,5月下旬以来,资金“脱虚入实”、利率上行以及市场抱团确定性的结构松动等多个信号都已经印证了市场风格切换的开启,市场正逐步关注价值相对于成长的估值优势和盈利弹性,大量的顺周期价值板块将进入一个明显的盈利修复周期,估值与盈利的天平在向价值板块倾斜,建议提前布局低估值+盈利早复苏的顺周期价值板块。

  风格切换的信号:脱虚入实和经济修复

  牟一凌团队指出,我们始终相信基本面因素是驱动风格切换的最重要动力,要重视资金“脱虚入实”和经济修复两大重要基本面变化。

  历史上风格切换需具备2个驱动,1个已经出现:价值/成长风格演绎到极致导致价值过于被低估,而由于利率上行打破了原有极致风格,价值的低估开始被市场关注和认可;另一个正在到来:“盈利预期”的反转信号是风格切换持续与弹性的来源。

  一方面,随着疫情逐步得到控制,经济进入恢复阶段,资金开始“脱虚入实”。从金融数据上看,5月社融超预期,M2同比与4月持平,M1同比有所回升,社融存量与M2的增速差上行,M1-M2增速差持续反弹,这些都是资金脱虚入实加快的重要信号。同时,5月下旬的利率上行和债市的“熊平”其实都指示着短端利率在资金脱虚入实的背景下迅速攀升,这将加快风格切换。

  另一方面,顺周期行业股价出现大幅反弹的背后反映的是其低估值所隐含的增长率已经极低,因此任何的边际改善都将带来股价的极高弹性。牟一凌团队认为,当前顺周期板块的股价中隐含的增长预期极其低估,比如银行、建筑装饰、房地产、钢铁、采掘、建筑材料。同时,值得注意的是,周期行业中的“成长风格”个股隐含的增长率甚至低于“价值风格”个股,这种违背直觉的现象可能反应了对于周期股的增长预期已经处于极度悲观的位置济南股票配资外汇配资平台有哪些?。

  而信贷周期开启,意味着经济修复的动能其实正在积累,市场对于地产+基建产业链的推动可能是低估的。牟一凌团队认为,自2016年以来的供给侧改革+金融去杠杆也让大量企业的资产负债水平低于长期合意水平,而目前产出缺口仍较大,因此在坚定地让“钱流向实体”的政策导向下,上述因素都构成了需求回升的动力。从历史经验来看,在信用扩张周期, PPI底部逐步形成并向上反弹,价值开始全面跑赢。由于PPI是顺周期板块价格的一个重要综合指标,后续将是周期板块盈利预期的一个主导因素。

  资金方向:前期“强势”板块开始松动

  从外资和内资表现来看,前期强势板块也已经有所松动。

  牟一凌团队认为,美股自5月中下旬开始出现风格切换信号,全球资金开始陆续结束抱团,转向对前期非强势板块的估值修复。进入6月份,北上资金和内资在前期“强势”板块开始松动。从资金方向来看,6月份北向资金对对医药生物以及食品饮料等“确定性”板块的投资有所松动,逐渐配置非银、地产以及电子等5月非强势板块,即北上资金整体向5月非强势板块扩散。

  从内资视角看,内资交易盘在食品饮料以及医药生物等“确定性”板块的活跃度持续下降,在TMT(除传媒)以及非银等行业的活跃度逐渐提高,同时在行业上,对科技、消费、军工以及金融地产等均有所卖出。“虽然内资流入方向存在一定分歧,但可以确定的是,内资配置/交易盘在确定性板块上的结构松动,这或同样暗示着风格切换的开始。”牟一凌表示。

  此外,机构调研的方向在一定程度上或能反映机构投资者对相应行业的预期。牟一凌团队指出,从5月中旬以来的机构调研情况看,机构在食品饮料以及医药生物等确定性板块调研的活跃度有所下降,对建材、轻工、计算机以及通信等机构调研活跃度持续提升,这或从另一视角同样暗示着风格切换的到来。

  济南股票配资外汇配资平台有哪些?爆款基金发行时间与风格切换重合

  2020年至今,权益类基金市场呈现出繁荣的景象。发行规模上,2020年至今权益类基金累计新发行规模达到5046亿份,已经超过2019年全年发行量,平均每日发行28.83亿份,超过了2015年日均发行规模。值得一提的是,多只百亿规模“爆款”基金一经推出便在一天内售罄。

  牟一凌团队表示,历史上大规模的成长型基金或是价值型基金的集中发行都不能支撑市场风格的延续,而是标志着其风格走向极致并开始出现风格切换。主要原因在于,其一,大规模基金发行后的买入明显下滑;其二,基金发行后面临的赎回压力;其三,市场风格转变后的基金风格漂移济南股票配资外汇配资平台有哪些?。

  风格切换时点已到,可提前布局顺周期价值板块

  “从5月底,我们就建议大家,尽量多关注风格切换,5月31日起,我们开始发布风格切换系列报告,提示在资金‘脱虚入实’的过程中,无风险利率上行使得投资者更加关注短期,而景气复苏的节奏有利于价值板块。近期周期股出现‘逆袭’信号,一定程度上印证了我们的思考。”牟一凌表示。

  站在当前风格切换的时点,当下市场面临的一个选择是:应该承认走出疫情的复苏,还是坚持原有状态下的极致风格。牟一凌团队指出,考虑到市场正在认知价值的低估,而信用驱动下潜在的盈利信号又大概率会到来,以“赔率”思维布局顺周期价值板块的时机已经来临,从更可操作性角度,推荐布局低估值+盈利早复苏的顺周期板块:第一,受益于投资确定性快速复苏、当前估值仍较低的:建材、建筑、工程机械;第二,处于周期底部,环比改善目前仍未被定价的:化工、煤炭;第三,低估值且存在修复空间的:房地产、金融;第四,顺周期消费,家电,白酒,汽车。

  原标题:德州扒鸡拟主板上市 渠道和品类局限难打破

  来源:财联社

  记者 杨泽世

  曾靠绿皮火车火爆一时的“德州扒鸡”,随着近些年高铁的快速发展,光环不再。该公司品质总监张庆永曾公开对媒体表示,“高铁销售已经无法跟绿皮车时代相提并论,现在高铁上的德州扒鸡基本变成了一种宣传和营销渠道。”

  而沉寂已久的德州扒鸡,近日与国泰君安(17.520, 0.26, 1.51%)签订首次公开发行股票并上市辅导协议,计划在上海证券交易所主板上市,重新吸引了市场的关注。

  对此,零售行业分析师鲍跃忠向财联社记者指出,“德州扒鸡有资本进入,上市是必然选择,其近年来在线下渠道布局方面做了较大投入,也需要通过上市募集资金,对自身进行补足,并为下一步发展提供支撑。”

  叩门资本市场

  近日,德州金融工作办公室官网消息称,德州扒鸡已向山东证监局报送了主板上市辅导申请材料。其实,该公司于今年初即已在官网发布启动IPO上市签约的消息,聘请三家中介机构进行首次公开发行股票并上市的相关辅导工作,争取在2-3年内实现上交所上市。

  “德州扒鸡能否受到投资者的青睐,要看企业所属题材的热度及企业的故事。”青普九州零售商业总监李如玥向财联社记者表示,“从题材来看,德州扒鸡与休闲食品、消费类有关,是近年来比较热的题材和板块;企业故事方面,若按照生产制造、休闲食品的传统角度来看,该公司想象空间并不大,比如三只松鼠(75.700, -0.28, -0.37%)、良品铺子(72.140, -1.22, -1.66%)等线上销售占比都较高,甚至本身就从线上起家,比较受欢迎,所以德州扒鸡是否受欢迎,要看后面的故事怎么讲济南股票配资外汇配资平台有哪些?。”

  资料显示,德州扒鸡始建于1953年,是一家以生产经营“德州扒鸡”为主的禽类熟食制品生产企业,也是一家中华老字号企业。该公司董事长崔贵海于2008年临危受命,接管处处于困顿中的德州扒鸡。

  “那时扒鸡产业处在无序竞争状态,拼成本、拼价格、拼利润,所有扒鸡企业都难以为继。如果一直在成本、价格上拼下去,大家都没有利润,企业发展不可能健康。”崔贵海曾对外表示,“当时,德州扒鸡公司主业发展不是很好,资产负债率很高,企业资金已经到了非常紧张的状态。”

  “从最初的销售利润为重心保生存,到管理为重心求发展,再到规范为重心求传承,目前德州扒鸡已经走到了规范上市的大路口。”该公司表示,经过十几年的发展,其已经走过困难时期。从数据上来看,截至2019年末,该公司总资产6.11亿元,净资产4.31亿元,2019年营业收入5.49亿元,净利润1.1亿元。

  “下一个十年目标,德州扒鸡要做成一个年销售50亿、利润8个亿的百亿市值的公司。”崔贵海在2019年12月31日的公司2020年誓师大会上说。

  “德州扒鸡是一个较为大众化的产品品类,其多年来并未做太多的营销工作,在新零售方面也是刚刚发力。从品类来看,其创新、升级没有太多亮点;从消费场景来说,需要去拓宽,在这个过程中,还牵扯到品牌、产品规格、包装等方面的问题。”食品产业分析师朱丹蓬向财联社记者表示,“绿皮火车等消费场景是老场景,现在需要创立新的消费场景,这就对其品牌运营能力、场景打造能力和渠道开拓能力等提出了更多的要求。”

  渠道和品类的局限

  “准备尝试一种全新的商业模式,就像西方的肯德基,现场加工、现场制作,配送半成品,最大限度地保证扒鸡的鲜度,真正回归老字号传统。我们的目标是把德州扒鸡打造成‘中国的肯德基’。”崔贵海在2019年初曾对外透露,该公司计划打造新的消费场景。

  “肯德基的核心竞争力在于渠道、供应链和管理(标准化)等综合能力。在此基础上,才能对外扩张、特许加盟。市场足够大,德州扒鸡能否成为中国版肯德基,还要看其供应链和管理能力。”李如玥告诉财联社记者,“肯德基的消费中,堂食占大部分比例,其产品线足以令食客完成一顿饭,而德州扒鸡在国人的饮食习惯中,只是一个菜,若其能够丰富产品线,也会占有一部分市场。”

  朱丹蓬也表达了类似的观点,他指出,“从整个市场来看,实体店的运营环境并不理想,且德州扒鸡品类相对单一,实体店一定要有,但不适宜太多,线下门店会对成本造成较大压力,该公司应该走互联网的模式。”

  此外,某餐饮品牌内部人士还向财联社记者表示,德州扒鸡的发展可以借鉴全聚德(10.870, -0.07,-0.64%),二者同为禽类熟食制品企业,也同为老字号,发展总有共通之处,“全聚德线下消费市场正在萎缩,线上补救措施尚不能弥补线下的损失,德州扒鸡也要剔除其自身固有的老字号身上的通病,如体制和管理思维的问题,一切以消费者和市场的需求为出发点。”

  值得一提的是,德州扒鸡也在扩充其产品线,向休闲食品、短保锁鲜等方面发力。不过,在业内人士看来,其发力的方向,正是周黑鸭、绝味食品(71.440, 0.70, 0.99%)等品牌的“领地”。数据显示,周黑鸭和绝味食品2019年分别实现营业收入31.86亿元和51.72亿元,远超德州扒鸡的5.49亿元。

  “绝味、周黑鸭与德州扒鸡在产品属性上属于一个细分市场,后者若向这个细分市场去开拓,出路并不大。”李如玥认为,“能否在产品形态和包装形式上有所突破,是德州扒鸡打破消费场景限制的核心。周黑鸭、绝味的鸭货产品是切割后的,德州扒鸡则是整只,这是限制后者的一个关键点。整只食用的德州扒鸡,虽然保留了历史风味,但消费者一人吃不完,人多的时候吃,则限制了消费频次。”

  “德州扒鸡近年虽有创新,但力度不大,特别是对比绝味、周黑鸭等,鸡类产品的零食化整体推动不是很快,未来会有较大发展空间,但受地域方面的限制,可能北方市场会表现较好,而南方市场较差。”鲍跃忠告诉财联社记者。

  原标题:美国食药监局发布新冠疫苗指南,要求有效率至少达到50%

  6月30日,美国食品药品监督管理局(FDA)发布新冠疫苗指南,以协助申办者进行新冠疫苗的临床开发和许可。按照该指南,新冠疫苗要能够在至少50%的疫苗接种者中预防疾病或降低疾病的严重性济南股票配资外汇配资平台有哪些?。

  

美国食品药品监督管理局(FDA)新冠疫苗官方指南截图

 

  美国食品药品监督管理局(FDA)新冠疫苗官方指南截图  此前,美媒根据该指南的摘要报道称,仅凭疫苗导致患者血液中产生抗体,就不会批准该疫苗,原因是尚不知道什么水平的抗体可以为患者提供保护。

  美国食药监局专员斯蒂芬·哈恩(MD)博士说,“我们认识到迫切需要开发一种安全有效的疫苗来预防新型冠状病毒,但我们不会在决策中走捷径,而是通过该指南明确指出应提交哪些数据才能达到我们的监管标准。这一点尤为重要,因为我们知道有些人对疫苗开发的努力持怀疑态度。”

  FDA称,随着对有关SARS-CoV-2免疫学和疫苗免疫反应的更多了解,美国食药监局将考虑加速批准疫苗许可的途径,不过,对于特定的候选疫苗使用该途径,将需要鉴定合理有可能预测临床益处的免疫应答或其他措施济南股票配资外汇配资平台有哪些?。

  另外,由于当前的公共卫生紧急情况,该指南还涉及有关研究用疫苗的紧急使用授权(EUA)的注意事项,明确指出,将针对目标人群、产品特征以及相关的、www.liaoran.org可用的科学证据(包括临床前和人类临床研究)的总和,根据具体情况对新冠疫苗的任何潜在EUA进行评估,以研究相关产品安全性和有效性的数据。

  在予以批准后,美国FDA将继续使用各种现有的监视系统对包括新冠疫苗在内的所有疫苗的安全性进行严密监视,还可能需要进行上市后研究,以进一步评估已知或潜在的严重风险。指南中也提到,研究参与者对COVID-19结果的随访(特别是对于严重COVID-19疾病表现)应尽可能持续下去,最好是至少一到两年。

  该指南鼓励在临床开发的所有阶段纳入多样化的人群,包括受新冠病毒影响最大的人群,特别是种族和少数族裔,并在老年患者和患有合并症的晚期试验中充分体现代表性。另外,还鼓励新冠疫苗申办者将孕妇和儿童纳入其发展计划中,这些研究将提供数据以支持怀孕期间的使用,以及评估儿科的安全性和有效性。

  美国食药监局方面称,该指南反映了FDA在过去几个月向公司、研究人员及其他机构提供的建议,描述了该机构当前有关推荐数据的建议,这些数据有助于生产、临床开发和批准新冠疫苗。

  美国食药监局生物制品评估与研究中心主任Peter Marks强调,“在这场危急关头的特殊危机中,我们需要在不牺牲质量、安全性和功效标准的情况下,尽最大努力帮助加快疫苗的开发济南股票配资外汇配资平台有哪些?。”

  Peter Mark还称目前,无论是FDA还是科学界都无法预测疫苗临床试验产生数据的速度。一旦生成数据后,FDA将致力于彻底、迅速地评估所有数据。
 

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